|
 Подать заявку на преобретение паев можно в офисе управляющей компании, в агентском пункте приема заявок и у финансовых экспертов Компании частных инвесторов. Для покупки необходимо иметь при себе документ, удостоверяющий личность (паспорт). В случае оформления заявки через представителя понадобится нотариально заверенная доверенность. Продажу и выкуп паев производят управляющая компания или агенты паевого фонда. После оформления пакета документов пайщик открывает счет в банке, через который осуществляет перевод суммы на счет паевого инвестиционного фонда. Для минимизации затрат при денежных переводах можно открыть счета в банках-партнерах управляющей компании. Владение паями подтверждается выдачей выпески из реестра. Выписка либо присылается по почте или в пункте приема заявок. Правилами каждого ПИФа определена минимальная сумма, которую может вложить пайщик. Паевые фонды, ориентирующие на частных инвесторов, устанавливают относительно небольшие суммы - в среднем 5 тысяч рублей.
«Среда обитания» паев российских ПИФов состоит из нескольких составляющих, которые обладают своими особенностями. В широком смысле существуют два вида обращения паев: первичное и вторичное. Они также носят название первичного и вторичного рынка обращения (продажи) паев.
Первичный рынок
Первичный рынок – самый традиционный и наиболее используемый сегодня в России способ приобретения паев ПИФов среди инвесторов. К первичному рынку относится покупка паев ПИФов либо непосредственно в управляющих компаниях, либо у их агентов. Первичный рынок обращения паев обладает следующими особенностями:
-
Стоимость паев фондов, а соответственно, и их количество неизвестно в момент приобретения. Также неизвестна стоимость паев и в момент погашения и обмена. Это связано со спецификой определения стоимости пая. Ведь стоимость пая рассчитывается после закрытия торгов на биржах, поскольку необходимо знать цены закрытия ценных бумаг, входящих в портфели фондов. Таким образом, управляющие компании узнают стоимость паев лишь на следующий день, причем чаще всего ближе к середине дня.
-
Совершение операций с паями ПИФов растянуто во времени. При приобретении паев УК обязана начислить паи в течение 3 дней после оформления всех документов и поступления денег на счет фонда. Погашение паев также происходит в течение 3 дней после подачи соответствующего заявления, еще в течение 15 дней УК обязаны перевести на счет инвестора деньги, причитающиеся от продажи паев. Но на практике это происходит, как правило, быстрее.
-
При покупке паев на первичном рынке в большинстве случаев устанавливаются минимально необходимые суммы для этого, при этом количество приобретаемых паев не имеет значения и может выражаться в дробных числах. Стоит отметить, что суммы для инвестирования в российские розничные ПИФы установлены на довольно низком уровне, в среднем 1–5 тыс. рублей.
-
Стоимость пая является единой для всех операций: приобретение, обмен, погашение. То есть не существует никаких спрэдов между ценами покупки и продажи.
На первичном рынке можно проводить операции с паями ПИФов и без личного присутствия, посредством почтовой связи. Покупка паев с помощью одного из старейших видов связи – почты, удобна в первую очередь жителям небольших и отдаленных городов, в которых или совсем нет УК и агентов фондов, или они предлагают ограниченный ассортимент ПИФов. Кроме того, этим способом покупки могут воспользоваться и люди, находящиеся за границей. Для осуществления операций с паями ПИФов по почте необходимо соответствующие нотариально заверенные документы направлять заказным письмом только в адрес управляющих компаний. Надо признать, что с проведением операций с паями ПИФов по почте связано несколько неудобных моментов. Во-первых, более трудоемкое заполнение всех документов, ведь документы придется заполнять инвестору самому, что также повлечет и дополнительные накладные расходы в виде нотариального заверения. Да и процесс проведения операции может сильно затянуться во времени, учитывая скорость доставки почтовых отправлений. Во-вторых, данный способ значительно сужает выбор фондов для инвестирования, поскольку далеко не все управляющие компании предоставляют такую возможность.
Вторичный рынок
Вторичный рынок обращения паев делится на две составляющие – биржевой и внебиржевой. У вторичного рынка обращения паев есть одна важная особенность: на нем паи могут только покупаться и продаваться, но не могут обмениваться, в отличие от первичного рынка. Вторичный рынок обращения паев организован для выполнения следующих задач: повышение ликвидности паев, особенно интервальных и закрытых фондов, и расширение территории распространения паев.
Вторичный рынок обращения паев обладает также следующими отличительными особенностями:
-
Цены паев фондов заранее известны в момент совершения сделок.
-
Цены покупки и продаж паев различаются, то есть существуют спрэды между ценами.
-
Операции с паями ПИФов совершаются быстрее, чем на первичном рынке.
-
Количество приобретаемых паев может выражаться только целыми числами, а не дробными.
Как это происходит
В общих чертах технология ежедневной продажи паев закрытых и интервальных фондов выглядит так. Офис УК, или родственной инвесткомпании, или банка, выступает в роли посредника, – он сводит продавца паев c покупателем. Все различия между схемами продаж, используемыми разными УК, сводятся к тому, кто выступает продавцом паев и на каком рынке проводится сделка. Продавцом может быть либо некая компания-посредник, выкупившая часть паев при открытии интервала (если фонд интервальный) или при формировании фонда (если фонд закрытый), либо владелец паев – частное лицо. Сделка, в свою очередь, может проводиться либо на бирже (и тогда она проходит по биржевым котировкам и это уже относится к биржевому вторичному рынку), либо на внебиржевом рынке – и тогда она проходит по ценам (котировкам) продавца либо брокера (в качестве последнего как раз выступают родственные УК инвесткомпания или банк).
Внебиржевой вторичный рынок, как правило, организовывается родственными с управляющими компаниями банками. И организовывается он, конечно же, в отношении интервальных и закрытых фондов, с целью повышения их ликвидности.
В российской действительности наибольшее применение получил следующий вариант продажи паев закрытых и интервальных фондов, который и используют крупные УК с серьезными оборотами торгов на вторичном рынке. Родственные инвесткомпании или банки продают и покупают у клиентов паи интервальных и закрытых ПИФов по собственным котировкам на внебиржевом рынке. Так действует, к примеру, инвестиционный банк «КИТ Финанс»: он выставляет котировки на покупку и продажу паев фонда «КИТ – российская жилая недвижимость» аналогично тому, как пункт обмена валюты устанавливает собственный курс валюты. Такую же схему применяет банк «Уралсиб» при продаже паев интервальных фондов УК «Уралсиб» в своих офисах. Происходит это следующим образом: при открытии интервала, то есть на первичном рынке, компания-посредник выкупает паи на себя и дальше эти паи она продает через банк, который и работает с конечными клиентами, при этом самостоятельно определяя котировки на покупку и продажу паев.
Довольно сложным моментом на вторичном внебиржевом рынке является ценообразование паев. Ведь компаниям-посредникам приходится самостоятельно, используя определенные формулы, прогнозировать и выставлять цены паев фондов. Фактически приходится предугадывать движение цен на день вперед. Именно с этим связаны широкие диапазоны между ценами продажи и покупки. Иногда цены паев на вторичном внебиржевом рынке и вовсе кажутся неадекватными по сравнению с первичным рынком.
А вот на биржевом рынке цены паев устанавливаются рынком, в зависимости от спроса и предложения, если таковые имеются. Цены покупки и продажи паев на бирже также имеют существенные спрэды. Правда, в отношении некоторых фондов действуют специальные маркетмейкеры, которые призваны обеспечивать ликвидность паев и не допускать больших спрэдов. Но следует признать, что биржевое обращение паев в России в силу определенных обстоятельств не получило пока широкого распространения среди частных инвесторов.
|
